府谷| 两当| 万宁| 利辛| 长顺| 腾冲| 甘谷| 渭南| 阜新市| 察哈尔右翼后旗| 高淳| 嵊州| 芜湖县| 怀安| 美溪| 那曲| 平陆| 喜德| 昭苏| 武冈| 宿迁| 仁化| 淮滨| 灌南| 白云矿| 泽普| 潞西| 大方| 兴县| 辽中| 吴桥| 济南| 鄱阳| 温江| 大理| 赫章| 嘉鱼| 介休| 澧县| 平舆| 夏津| 信宜| 下花园| 达县| 城阳| 吴江| 玛纳斯| 洮南| 陆河| 大邑| 突泉| 莱阳| 织金| 开鲁| 罗平| 同德| 景泰| 浦江| 乌海| 阳江| 大丰| 二道江| 浦口| 绥化| 武宁| 云南| 威信| 隆德| 建平| 达州| 肃宁| 秦皇岛| 龙凤| 阿图什| 赤水| 南和| 额尔古纳| 盐山| 定结| 三明| 博山| 阆中| 无棣| 茌平| 怀化| 绵阳| 松溪| 兴和| 项城| 乌拉特中旗| 嘉兴| 分宜| 安多| 岐山| 富蕴| 新平| 双辽| 富川| 荣成| 崇礼| 岷县| 镇坪| 科尔沁左翼后旗| 汨罗| 图们| 新丰| 富民| 陇县| 无锡| 长岛| 华亭| 龙里| 神木| 太仆寺旗| 巴彦淖尔| 红安| 广水| 长治市| 东山| 襄阳| 麦盖提| 辉南| 招远| 萨嘎| 东营| 民权| 叶城| 安溪| 东沙岛| 通化县| 马祖| 茄子河| 子洲| 巴马| 淮阴| 靖州| 巩义| 增城| 泰顺| 平阴| 木兰| 大荔| 西峡| 卢龙| 肥西| 烟台| 临县| 沧县| 马龙| 东辽| 龙州| 天柱| 原平| 子长| 南宁| 榆社| 洞口| 丰顺| 阜南| 甘棠镇| 九江市| 沙圪堵| 武定| 鄯善| 双江| 庐山| 呼图壁| 镇雄| 祁东| 富顺| 峡江| 黄山市| 枞阳| 孝义| 鸡西| 墨竹工卡| 海城| 盐田| 霍州| 林西| 施甸| 新干| 永新| 北流| 大同市| 阜阳| 古县| 保德| 文安| 秦安| 江苏| 阳江| 齐齐哈尔| 马尾| 大姚| 石首| 凤庆| 内黄| 西山| 贵溪| 通榆| 崇信| 嘉兴| 临武| 上甘岭| 北川| 湛江| 新密| 左贡| 伽师| 永州| 宿迁| 乐业| 馆陶| 泌阳| 武平| 马鞍山| 萍乡| 房县| 临县| 渭南| 定安| 芦山| 兴义| 定襄| 交城| 万盛| 修水| 政和| 喜德| 元江| 云霄| 延川| 雄县| 乳山| 南澳| 额尔古纳| 汉阴| 五通桥| 萨迦| 寒亭| 五家渠| 景谷| 头屯河| 留坝| 上海| 永善| 霍城| 龙泉驿| 福安| 红安| 科尔沁右翼中旗| 繁峙| 轮台| 瑞丽| 台安| 尚义| 潼南| 珙县| 马边| 蒲城| 壶关| 雷州|

腾讯大燕网:廊坊:“煤改气工程”广阳道移动大厦.

2019-07-19 16:09 来源:九江传媒网

  腾讯大燕网:廊坊:“煤改气工程”广阳道移动大厦.

  如:百款笔记本横评、百款路由器横评等。IT168网站概述:IT168是中国影响力第一的IT专业网络媒体。

3、投稿人保证其作品不含有违反宪法、法律及损害社会公共利益之内容。2、系统架构师大会(SACC)一年一度的系统架构师大会()每年8-9月份在北京举办,以“企业IT应用最佳实践”为主题,自2009年以来已经成功举办4届,规模在千人左右,由IT168联合旗下、、三大社区举办。

  IT168优势内容优势:IT168是唯一擅长建立从价值判断到导购导用全线深度影响用户IT采购应用的专业网络媒体说明:自1999年创立以来,IT168以鲜明的定位、专业到位的服务,成为个人以及企业用户获取IT产品信息、导购资讯首选的网络媒体。全国分站服务:IT168目前在全国已经设置18个省级分站6个地级市分站,直接地面覆盖全国主要省份,直接影响当地IT市场,与本地经销商保持频繁的零距离互动。

  同时,IT168企业级还拥有、、等三大技术性社区,通过论坛、博客、文库、自测以及数据库技术大会、架构师大会、系列技术沙龙等线上、线下活动方式,为包括CIO、CTO、IT经理、架构师、DBA、系统管理员、网管员、程序员等在内的IT专业人士提供技术交流与经验分享平台。4、稿费隔月结算。

评测优势:IT168十年如一日,坚持用统一标准衡量万款IT产品,为用户提供最公平公正的结果说明:IT168评测中心用“同一把尺子”,十年如一日地对品牌和产品数据进行测评和积累,使一切横比、导购、导用都有了最接近真实的依据。

  IT168网站概述:IT168是中国影响力第一的IT专业网络媒体。

  平均每月为每家经销商创造近30个订单,月均交易额30万(支付宝实际数据,线下数据无法统计),渠道168首家开辟以人为属性的SNS渠道商圈。编辑联系方式:

  平均每月为每家经销商创造近30个订单,月均交易额30万(支付宝实际数据,线下数据无法统计),渠道168首家开辟以人为属性的SNS渠道商圈。

  三、稿件著作权:1、投稿人保证其向我方所投之作品是其本人或与他人合作创作之成果,或对所投作品拥有合法的著作权,无第三人对其作品提出可成立之权利主张。4、稿费隔月结算。

  即我方在对作品行使专有使用权时,无须另行支付报酬。

  3、如果用电子邮件投稿,最好压缩后发送。

  三、稿件著作权:1、投稿人保证其向我方所投之作品是其本人或与他人合作创作之成果,或对所投作品拥有合法的著作权,无第三人对其作品提出可成立之权利主张。-用户具有明显的采购需求以及具备活越的口碑传播的意见领袖倾向;-在个人用户还是企业用户中,IT168的观点都具备很深的影响力-为商家创造巨大的商业机会,是国内最具商业价值的媒体平台。

  

  腾讯大燕网:廊坊:“煤改气工程”广阳道移动大厦.

 
责编:
加载中…
个人资料
董登新专栏
董登新专栏 新浪个人认证
平台营销中心服务:平台营销中心包含平台营销部和全国分站体系两个单元,结合IT168和泡泡网双平台资源,为用户提供资讯、互动、营销三位一体的网络服务平台,为IT经销商、各大电商、网络营销类客户、非IT类厂商、企业级中小厂商及服务商等提供了一个高质量的网络广告发布平台和网络整合营销平台,提供最有力度的商业价值传播。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,318,169
  • 关注人气:15,348
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2019-07-19 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
已投稿到:
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 不良信息反馈 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    冰淇凌 黎明村 石云坑 姚家碾 车道
    洪湖县 绿波缘社区 宋家沟乡 宜洁路 察北虚拟乡